נספח הבהרות – המונחים המקצועיים שכל סוחר חייב להכיר
כדי להבין באמת איך פועל שוק ההון, ובמיוחד איך מתבצע מסחר בחוזים עתידיים, חשוב להכיר את השפה המקצועית שבה משתמשים סוחרים, ברוקרים, מנהלי השקעות וחדרי מסחר.
המונחים הבאים אינם "טריקים למסחר". הם אבני יסוד להבנת האופן שבו פקודות נכנסות לשוק, כיצד מתבצעות עסקאות, מה משפיע על המחיר ומהם הסיכונים הכרוכים במסחר.
1. קונים – Buyers
קונים הם משתתפים בשוק שמבקשים לרכוש נכס פיננסי במחיר מסוים.
כאשר קונה שולח פקודת Market, הוא מבקש לבצע רכישה במחירים הזמינים באותו רגע בספר הפקודות.
כאשר קונה משתמש בפקודת Limit, הוא מגדיר את המחיר המרבי שבו הוא מוכן לקנות.
חשוב להבין:
עצם קיומם של קונים אינו אומר שהמחיר חייב לעלות.
המחיר נקבע כתוצאה מהאינטראקציה בין פקודות הקנייה והמכירה, מהנזילות הזמינה ומהעסקאות שמתבצעות בפועל.
2. מוכרים – Sellers
מוכרים הם משתתפים המבקשים למכור נכס פיננסי.
מוכר יכול להשתמש בפקודת Market כדי לבצע עסקה במחירים הזמינים בשוק, או בפקודת Limit כדי להגדיר את המחיר המינימלי שבו הוא מוכן למכור.
גם כאן חשוב להימנע מפישוט יתר:
מוכר אינו בהכרח "דובי", וקונה אינו בהכרח "שורי".
לדוגמה, גוף שמחזיק נכס ויוצא ממנו יכול למכור ללא קשר לתחזית שלו לגבי השוק.
לכן צריך להבדיל בין עצם ביצוע העסקה לבין הסיבה שבגללה המשתתף מבצע אותה.
3. פקודות Limit – Limit Orders
פקודת Limit היא הוראה לבצע עסקה במחיר מוגדר או במחיר טוב יותר.
לדוגמה:
אם חוזה נסחר ב-6,000 נקודות וסוחר מעוניין לקנות רק ב-5,990 או פחות, הוא יכול להציב פקודת Buy Limit ב-5,990.
הפקודה לא מבטיחה ביצוע.
אם המחיר לעולם לא יגיע למחיר שהוגדר, העסקה לא תתבצע.
לפקודות Limit יש תפקיד חשוב בספר הפקודות, משום שהן עשויות להוסיף נזילות לשוק כאשר הן ממתינות לביצוע.
4. פקודות Market – Market Orders
פקודת Market היא הוראה לבצע את העסקה באופן מיידי במחירים הזמינים בשוק, בכפוף לתנאי השוק ולנזילות הקיימת.
היתרון:
עדיפות לביצוע על פני מחיר מוגדר.
החיסרון:
אין התחייבות למחיר ביצוע מסוים.
כאשר אין מספיק נזילות במחיר הטוב ביותר, פקודת Market יכולה להתבצע במספר מחירים.
לכן, במיוחד בשוק תנודתי או בזמן פרסום נתון כלכלי משמעותי, מחיר הביצוע עלול להיות שונה מהמחיר שהסוחר ראה רגע לפני שליחת הפקודה.
5. Stop Orders – פקודות עצירה
Stop Order היא פקודה שהופכת לפעילה כאשר המחיר מגיע לרמת Trigger שהוגדרה מראש.
סוחר עשוי להשתמש בה כדי:
להגביל הפסד.
להיכנס לעסקה במקרה של פריצה.
לנהל פוזיציה בהתאם לתרחיש שהוגדר מראש.
חשוב מאוד להבין:
Stop אינו הבטחה למחיר ביצוע.
כאשר הטריגר מופעל, סוג הפקודה ואופן הביצוע קובעים כיצד העסקה תבוצע.
בשוק מהיר או בתנודתיות גבוהה, מחיר הביצוע יכול להיות שונה ממחיר ה-Stop.
לכן Stop הוא כלי לניהול סיכון – לא ביטוח מפני הפסד.
6. נזילות – Liquidity
נזילות מתארת עד כמה ניתן לקנות או למכור נכס בכמות מסוימת מבלי לגרום להשפעה משמעותית על המחיר.
שוק נזיל בדרך כלל מאפשר לבצע עסקאות בקלות יחסית ובמרווחים צרים יותר.
שוק פחות נזיל עלול להתאפיין ב:
Spread רחב יותר.
פחות עומק בספר הפקודות.
קושי לבצע כמויות גדולות במחיר הרצוי.
השפעה גדולה יותר של פקודות על המחיר.
חשוב לזכור שנזילות אינה מספר אחד.
ניתן לבחון אותה באמצעות פרמטרים כגון Spread, עומק ספר הפקודות, Volume והיכולת לבצע עסקה בהיקף מסוים מבלי להזיז משמעותית את המחיר.
7. Spread – מרווח
למונח Spread יש שתי משמעויות נפוצות בעולם המסחר.
א. Bid-Ask Spread
זהו הפער בין:
Bid – המחיר הטוב ביותר שבו קיימת הצעת קנייה.
לבין:
Ask – המחיר הטוב ביותר שבו קיימת הצעת מכירה.
לדוגמה:
Bid = 5,999.75
Ask = 6,000.00
ה-Spread הוא 0.25 נקודה.
Spread קטן בדרך כלל מעיד על שוק שבו קיימת נזילות טובה יותר, אם כי אין להסיק זאת מהמרווח לבדו.
ב. Spread Trading
זהו מסחר המתמקד ביחס או בפער בין שני נכסים או חוזים.
לדוגמה, במקום לשאול רק:
"האם ES יעלה?"
אפשר לבחון את היחס בין שני חוזים או נכסים ולשאול:
"האם הפער ביניהם צפוי להתרחב או להצטמצם?"
זהו אחד הרעיונות המרכזיים בגישת החשיבה של 3D TRADING.
8. Volume – מחזור מסחר
Volume הוא מספר היחידות או החוזים שהוחלפו במהלך תקופה מסוימת, בהתאם להגדרת השוק והנתון.
בחוזים עתידיים, Volume מתייחס למספר החוזים שנסחרו.
Volume יכול לעזור להבין את רמת הפעילות בשוק.
לדוגמה:
עלייה משמעותית במחיר המלווה בעלייה במחזור עשויה לספק מידע שונה מעלייה במחיר שמתרחשת במחזור נמוך.
אבל:
Volume אינו אומר לבדו אם המחיר יעלה או ירד.
הוא מתאר פעילות, ולא מספק תחזית ודאית.
9. Open Interest – עניין פתוח
Open Interest הוא מספר החוזים העתידיים שעדיין פתוחים ולא נסגרו או פקעו, בהתאם להגדרת הנתון בבורסה.
זה שונה מ-Volume.
Volume:
כמה חוזים נסחרו במהלך תקופה.
Open Interest:
כמה חוזים פתוחים קיימים.
לדוגמה, ייתכן שבמהלך יום מסוים נסחרו מאות אלפי חוזים, בעוד שמספר החוזים הפתוחים בסוף היום יהיה נמוך או גבוה יותר בהתאם לאופן שבו עסקאות חדשות נפתחו או פוזיציות קיימות נסגרו.
Open Interest יכול לספק מידע חשוב על השתתפות בשוק ועל מבנה הפוזיציות, אך גם אותו אין לפרש לבדו כאיתות קנייה או מכירה.
10. תנודתיות – Volatility
תנודתיות מתארת את מידת השינוי במחיר לאורך זמן.
שוק תנודתי יכול לעבור מרחק גדול יחסית בפרק זמן קצר.
תנודתיות גבוהה יכולה ליצור:
הזדמנויות גדולות יותר לתנועה.
סיכון גדול יותר.
שינוי מהיר של תנאי השוק.
צורך בהתאמת גודל הפוזיציה והסיכון.
חשוב להבדיל בין כיוון לבין תנודתיות.
תנודתיות גבוהה אינה אומרת שהשוק חייב לעלות או לרדת.
היא אומרת שהמחיר נע בעוצמה או בקצב גבוהים יותר.
11. גידור – Hedging
גידור הוא פעולה שנועדה להפחית או לנהל חשיפה לסיכון מסוים.
לדוגמה, גוף שמחזיק חשיפה משמעותית לנכס מסוים יכול להשתמש בחוזה עתידי הקשור אליו כדי לצמצם חלק מהחשיפה לשינוי במחיר.
גידור אינו בהכרח ניסיון להרוויח מהעסקה עצמה.
לעיתים מטרתו היא:
להפחית את אי-הוודאות.
לדוגמה, יצרן, יבואן, חברת תעופה או גוף פיננסי עשויים להשתמש בנגזרים כדי לנהל חשיפות למחירי סחורות, מטבעות, ריבית או מדדים.
12. אלגוריתמים – Algorithms
אלגוריתם מסחר הוא מערכת של כללים שהמחשב מבצע באופן אוטומטי או חצי-אוטומטי.
הכללים יכולים להתייחס ל:
מחיר.
זמן.
Volume.
תנודתיות.
נזילות.
נתוני שוק.
ביצוע פקודות.
ניהול פוזיציה.
חשוב להבין:
אלגוריתם אינו בהכרח בינה מלאכותית.
אלגוריתם יכול להיות מערכת פשוטה מאוד שמבצעת הוראות מוגדרות מראש.
בשווקים מודרניים נעשה שימוש נרחב במסחר אלגוריתמי, כולל לצורך ביצוע עסקאות וניהול תהליכי מסחר.
13. Market Makers – עושי שוק
Market Maker, או עושה שוק, הוא משתתף שמספק באופן שיטתי הצעות קנייה ומכירה, בהתאם למסגרת ולכללים של השוק שבו הוא פועל.
תפקידם יכול לתרום לנזילות ולאפשר למשתתפים אחרים לבצע עסקאות.
עושה שוק אינו "האויב של הסוחר הקטן".
הוא פועל במסגרת מודל עסקי שבו קיימים סיכונים, עלויות ומגבלות.
חשוב גם לא לבלבל בין Market Maker לבין כל מוסד פיננסי גדול.
אלה תפקידים שונים.
14. מוסדיים – Institutional Investors
משקיעים מוסדיים הם גופים שמנהלים או משקיעים סכומי כסף משמעותיים עבור עצמם או עבור אחרים.
בקטגוריה הזו יכולים להיכלל, בהתאם להגדרה:
קרנות פנסיה.
חברות ביטוח.
קרנות נאמנות.
קרנות גידור.
מנהלי נכסים.
בנקים.
גופים פיננסיים אחרים.
למוסדיים יכולים להיות צרכים שונים לחלוטין.
אחד מגדר.
אחר משקיע לטווח ארוך.
אחר מנהל תיק.
אחר מבצע אסטרטגיית מסחר.
לכן המונח "המוסדיים" אינו מתאר שחקן אחד בעל מטרה אחת.
15. סוחרים מקצועיים – Professional Traders
המונח סוחר מקצועי אינו אומר בהכרח "סוחר שמרוויח".
בהקשר של עולם העבודה, הכוונה יכולה להיות לאדם שעבודתו כוללת פעילות מסחרית בשווקים במסגרת גוף מקצועי, או לסוחר עצמאי שעוסק במסחר כפעילות מקצועית – בהתאם להקשר.
סוחר מקצועי מתייחס בדרך כלל למסחר כתהליך הכולל:
הכנה.
תכנון.
ניהול סיכונים.
ביצוע.
תיעוד.
בקרה.
הערכת ביצועים.
שיפור מתמשך.
הנקודה החשובה:
מקצוענות נמדדת באיכות התהליך – לא במספר העסקאות המנצחות ביום אחד.
16. סוחרים פרטיים – Retail Traders
סוחר פרטי הוא אדם שסוחר בחשבון שאינו חשבון של מוסד פיננסי גדול או גוף מסחרי המנהל כספי ציבור.
סוחרים פרטיים יכולים להיות שונים מאוד זה מזה:
מתחילים.
מנוסים.
סוחרי יום.
משקיעים לטווח ארוך.
סוחרי חוזים עתידיים.
סוחרי מניות.
סוחרי אופציות.
סוחרים אוטומטיים.
לכן "Retail" אינו מילה נרדפת ל"חובבן".
יש סוחרים פרטיים בעלי ידע, ניסיון ומערכות עבודה מתקדמות.
17. מערכות אוטומטיות – Automated Trading Systems
מערכת מסחר אוטומטית היא מערכת שמסוגלת לבצע חלק מתהליך המסחר ללא קבלת החלטה ידנית בכל שלב.
מערכת יכולה:
לקבל נתוני שוק.
לבדוק תנאים מוגדרים.
לייצר איתות.
לשלוח פקודה.
לנהל Stop או יעד.
לסגור פוזיציה בהתאם לכללים.
היתרון המרכזי הוא עקביות בביצוע הכללים.
אבל אוטומציה אינה מבטיחה רווחיות.
מערכת יכולה לבצע בצורה מושלמת אסטרטגיה גרועה.
לכן:
אוטומציה אינה תחליף ליתרון מסחרי, לניהול סיכונים או לבדיקת האסטרטגיה.
18. אירועים מאקרו־כלכליים – Macroeconomic Events
אלה אירועים או פרסומים המשפיעים על התמונה הכלכלית הרחבה ועלולים לגרום לשינוי משמעותי בתמחור בשווקים.
דוגמאות:
החלטות ריבית של בנקים מרכזיים.
נתוני אינפלציה.
נתוני תעסוקה.
נתוני GDP.
נתוני צריכה.
נתוני פעילות כלכלית.
הודעות מדיניות מוניטרית.
אירועים גיאופוליטיים בעלי משמעות כלכלית.
בזמן פרסום נתון משמעותי, השוק עלול להפוך לתנודתי מאוד.
המחיר יכול לנוע במהירות, המרווחים עשויים להשתנות והביצוע בפועל עלול להיות שונה מהמחיר שבו הסוחר ציפה להתבצע.
לכן סוחר מקצועי צריך לדעת לא רק מה הוא סוחר, אלא גם מתי הוא סוחר ומה מתרחש סביבו.
השורה התחתונה
כל אחד מהמונחים האלה מתאר חלק אחר מהמערכת שנקראת שוק ההון.
אבל אסור להסתכל עליהם כעל אוסף של מילים נפרדות.
הם מתחברים זה לזה:
קונים ומוכרים יוצרים עסקאות.
Limit ו-Market הן דרכים שונות להשתתף בביצוע.
Stop Orders מאפשרות לנהל תרחישים מוגדרים מראש.
נזילות ו-Spread משפיעים על איכות הביצוע.
Volume ו-Open Interest מספקים מידע על פעילות ומבנה השוק.
תנודתיות משפיעה על הסיכון ועל אופי התנועה.
גידור מאפשר לנהל חשיפה.
אלגוריתמים ומערכות אוטומטיות מאפשרים לבצע כללים באופן שיטתי.
Market Makers מספקים נזילות במסגרת פעילותם.
מוסדיים, מקצוענים וסוחרים פרטיים מייצגים קבוצות שונות של משתתפים.
ואירועים מאקרו־כלכליים יכולים לשנות במהירות את התנאים שבהם כל המשתתפים האלה פועלים.
וזו בדיוק הסיבה שאני מעדיף ללמד סוחר להבין את המערכת, ולא רק לזהות צורה על הגרף.
כי ברגע שמבינים שהגרף הוא רק חלק מהסיפור, מתחילים לשאול שאלות אחרות:
מי פועל?
איפה מתבצעות העסקאות?
כמה נזילות קיימת?
מה קורה בשווקים הקשורים?
מה הסיכון?
מה מבטל את התרחיש?
ומה גורם לי לא לסחור בכלל?
אלה כבר שאלות של סוחר שחושב כמו מקצוען.
בברכה,
גבע גזית
סוחר פעיל בשוק החוזים העתידיים מאז 2005
התחלתי מאפס – והגעתי רחוק. בדיוק כמוך, רק עם שיטה שעובדת.
נ.ב. רוצה לקרוא על המסע האישי שלי – מאיש טיפול אלטרנטיבי עני לסוחר מצליח?
קרא את ספרי: "הסוחר האלטרנטיבי"
בוא לגלות איך הפכתי כל אתגר להצלחה פיננסית. [לחץ כאן להזמנת הספר]
** מסלול ייחודי ראשון מסוגו בארץ (אפשר להגיד גם בעולם) להכשרת סוחרים בשוק החוזים העתידיים, יצא לדרך!
אני מזמין אותך לקחת בו חלק, העתיד נמצא כבר כאן! לפרטים לחץ כאן
מאמרים נוספים – לחץ כאן.
